原标题◆◇▽▉◁：史上首次▉▷▽❈□！纽交所今起改全电子交易▼❈★◀▶，上古卷轴5值得铭记之夜会给市场带来什么风险▶◀●❈△？
来源▒▓◁░▓：金十数据
今日（3月23日）起❈▶▉█□，纽约证券交易所（以下简称纽交所）将暂时关闭交易大厅◁▒※▓■，股票和期权交易大厅都将关闭★▼▋❈◆，这将成为纽交所228年历史上▉▓◀△▷，首次在关闭交易大厅的情况下维持市场交易□◇█◆◁。
纽交所的股票交易量占了在该交易所上市公司股票的25%▓∷◁▒▊，其中1万股或以上的大笔交易占了36%以上◇∷▉▊▷。近日由于市场动荡且成千上万的金融行业人士被迫居家办公░◁▊△▷，股票交易所是否应该继续开门成为一个问题▒★○▽▷。但包括美国财长努钦※▶◆▲░、美国证券交易委员会大大杰伊·克莱顿（Jay Clayton）以及交易公司的高管们都支持继续开放市场∷▲❈▽※。
因为关闭交易所并不能解决问题…∷●◁▒，洛奇英雄传冰结晶反而会引发更大的恐慌∷█◁★█。菲律宾就是一个很好的例子◆※∷◇△，该国在关闭市场两天后|◁▒◆★，重新开盘当天股市暴跌了13%▼◀◁░…，投资者竭尽所能地清算所持股份△◆▉▒★。所以▋…※▒▲，欧美的监管部门觉得…█▽▼○，宁愿采取禁止做空或者缩短开盘时间等其他措施○◇▉◆●，都比完全关闭市场要好★□…◆■。
历史也表明▼░▼●█，梦想三国孔明任务答案彻底关闭市场只会延迟而不是遏制急剧下降▷▷◀△∷。在2001年9/11恐怖袭击之后★▲▊※▓，华尔街被关闭了四天◆●▶◁※，但重新开放立即引发了13%的抛售▶▶△▒▋。在随后的12个月中◇◀░▒★，股市继续下跌了30%…◁□▋○。TFS Derivatives的策略师Stephane Ekolo说▊▊▓◀▉：
“保持市场开放非常重要□▼|◁▉，因为每天都要设定价格|★▲∷◀，无论价格是涨还是跌□▽❈◀○。关闭市场会改变流动性◆▓●▲▲，并在最终重新开放时引发适得其反的压力▓◀█▓▊。”
不过∷▽∷△▓，无法设定显示模式在这种情况下维持交易◆∷△◆▉，纽交所的压力也十分巨大▊|★▓|。
乔治敦大学教授▋█●※▋、市场结构专家詹姆斯·安吉尔（James Angel）周日对媒体表示★○★❈●，纽交所这样做的赌注“很高”▽▒▉∷❈。
跟之前也宣布关闭期货交易大厅的芝商所（CME）不一样……▓█|，场内交易对纽交所更为重要|▷■◆▉，纽交所总交易量的约18%发生在交易大厅█▉△●★。而据芝商所首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）的说法▲▼▋░▷，芝商所交易大厅里只剩下54个交易商●…∷■▷，他们只占交易量的一小部分▉■▶◁▓。
纽交所的历史可以追溯到1792年5月16日…●○▒△，仓鼠球中文版并于1817年成立了纽约证券交易所委员会●▲|○▷。作为美国市场份额最大的交易平台▊▶◆△◇，纽交所在过去的228年中◆■□▽■，虽然也曾试过多次关闭▷░▒※▶，最近一次是在2012年飓风桑迪期间关闭了2天●○░★▊，9/11事件后也关闭了4天●▒▊▉▊，但它从未试过在没有一大群交易员的情况下运行▓▷◀…❈，交易员向来被视作交易所里的“锚点”▉∷▓◀■。安吉尔说▶░▊★△：
“在以前的关闭中▒░▉▼▓，整个市场都是关闭的●■◇◀▋。这将是纽交所首次完全以电子方式运行∷■▶●▓。其中的风险很高◀□▉◆▼，因为纽交所一直以来都是媒体的焦点█▲◁◀▲，丝毫失误都将被数百万人看到❈◁◇▊◀。”
可以肯定的是▷●▋❈▶，从理论上讲▷◇▶△◇，电子交易对纽交所来说应该不算什么▓▼△■※，因为交易所的运营商经常测试其全电子交易的能力▷◇▼◁|。知情人士说◁▲★※▊，就在3月的第一周以及过去几天★▒▓◇▷，包括本周末■●▲◆…，他们一直在进行测试▋★■░▓。
纽交所集团首席运营官迈克尔·布劳格隆德（Michael Blaugrund）说△△◇▶▊：
“实际上□▷○█◇，我们随时准备为任何潜在的灾难做好准备▉△▶◇◁。因此▶▉※▋▊，我们定期在周末与交易所以及整个行业进行定期测试█▉▒▒▶。”
他指出░◇□▒|，他们设想的“末日场景”包括▒◆|▷▲：无法进入纽约曼哈顿纽交所总部的华尔街11号和新泽西州的马瓦市（Mahwah）◆◆▊▋※、数据中心离线等■□◁▶▋。”
安吉尔说▉|❈▲◀，周一的开盘和收盘将十分关键◆▊※▒★，那些可能是摩擦最大的时候○▓…▼▽，因为那些时刻本来是由人类交易员或指定的做市商负责完成的…|❈▶■。指定做市商（DMM）最重要的作用是监管收盘竞拍▲▷▋※●。纽交所的收盘是史上最大的流动性事件▓○※▉○，自2010年来交易量已经翻了不止一番❈▉○▶★。美国股票市场的正常交易时间为美国东部时间上午9▲▼◁█□：30至下午4点※∷█▲△。
纳斯达克（Nasdaq）等全电子交易所几乎可以立即进行收盘竞价❈★▓◀|，但在正常的交易大厅交易中▶△★○▋，纽交所的DMM可以选择手动或电子来关闭每只股票■□▽▶▶，并且使用称为D订单或D报价的特殊报价来消除交易不平衡○▊※▶※。而这类订单仅适用于纽交所的场内经纪人▼…◇…▲。
另一位市场结构专家拉里·塔布（Larry Tabb）告诉媒体…◁░▷△，周一纽交所要注意的事情是开盘时可能出现价格错位░▊◀░■。他说❈▉○▋▼：
“交易大厅里的DMM都是全世界最精明的交易公司▋◁★◇○。也就是说∷★◁▲░，您应该注意的是▉◀░■◀，开盘价与接下来一旦开始连续交易的几分钟之间会发生什么错位▲◀|▋□。”
他说如果“错位很少且微不足道△▊▷▲▽，那么一切都会没事”△■▊▋▒，但他警告说▓■❈△●：
“如果他们无法开盘▒◆△▓※，或者在开盘和最先连续交易之间出现很大的波动▲◀□|▉，那么这将预示着有问题●◁▓◆◀。”
安吉尔也表示◀❈|■∷，虽然交易所运营商已经准备了好长一段时间●▉□△▶，但现实可能带来真正的挑战▷◆◀▓▋。他还表示▒※○█▶，纽交所的交易大厅是市场结构的重要部分…○◇★■，也是一个大型的媒体中心●▶▉○░，交易大厅里有CNBC等媒体▊◆▷…□，纽交所对于市场的另一个重要价值就是媒体中心▋▼▒◀▋，“当人们想知道市场发生什么事的时候△◆▷▶★，他们都想看看真实的交易现场○▲■|▽。”
责任编辑△◁※◀▷：刘玄逸
