来源○❈◆▶█：IT时报
作者❈◀●▶□：IT时报见习记者 钱奕昀
1○▓❈◁※、如今神州因瑞幸咖啡造假一事被挤兑▓░★|◁，仙剑时空传2几乎押上陆正耀全部身家的汽车品牌宝沃▲|▉▊|，还能存活下去吗…■▉∷◇？
2▶❈█▋◇、记者从上海几家宝沃经销商处了解到△■◆▉□，月销量基本在5台以下▷○○…◁。在巨额债务面前❈◇▽∷◇，记者替宝沃算了一笔账◀▊◆❈■，其销售收入∷□◁★…、加盟费收入都不充裕∷●▉◁▊，偿还艰难▶█∷※★。
瑞幸造假事件█▷△●▶，如同咖啡泡沫一般|★▉▓■，对神州的影响仍在持续溢出▉▓❈◁█。
4月17日…△◁▓○，神州优车公告称△◁◀▼|，将向神州租车主要股东Amber Gem Holdings Limited或其关联方转让神州租车一定数量股份※▼◀▲◁，以偿还部分质押借款○◆❈◀△，出售股份后|◀▽△※，神州优车不再是神州租车最大股东◇∷●△❈。4月21日░※○▽●，银色幻想攻略神州优车又向优车产业基金转让对价2.5亿元的目标公司股权※■▉▋▷。
再次受到关注的还有宝沃★▒▉▋▒，这个陆正耀几乎押注上全部身家的汽车品牌★◁▷▽●，也正因神州系风波而散发着危险的气息△█▋●●。
4月17日◇○∷□△，神州优车在第二次回函中提到△∷▊▋▉，由于瑞幸咖啡事件的负面影响□▲█◁∷，已经出现金融机构和供应商挤兑苗头▽▲▓◆▽，公司正在努力维护正常资金合作▉|∷◁■。但若挤兑情况发生█▒□□▓，将对公司现金流造成极大压力▉❈▓▼❈，甚至影响正常的持续经营★█◀▊▷。
如今神州自顾不暇▓▷▊■▲，从福田卖身的“百年德国品牌”宝沃◇※……❈，还能存活下去吗※※□▒●？
01
9天开5店 门槛却降低
时间倒回一年前…◁∷□▽。2019年1月●❈○▲▉，陆正耀高调宣布◁∷●▷█，神州优车将与宝沃联手打造“神州宝沃汽车新零售平台”▊▊█▽○。新零售平台将实现汽车产销分离◇▷▒◀★、千城万店“渠道下沉”▓◇□※●、基于神州“租车+专车”共享网络的用户体验服务░■∷○○，外科模拟2013从而实现资产由重到轻的“零库存”转变▋◆※▓▓。
“新零售”的核心▶▽▓|◀，就是将传统4S店变为品牌旗舰店|▼▓|※、授权专营店和特约销售店的模式…█●❈○。但据记者调查▽░◁░█，所谓的“千城万店”▊◇▷◇|，似乎正朝着“扩张加快■●▷◀○、门槛降低”的方向发展◇▼∷░■。
4月12日※▷◇◆○，宝沃官网显示◇□…◆…，上海有1家城市展厅▷◁░░▊、6家加盟门店（其中2家在建）▒░□▒□。4月21日▷▽◇▋◆，这个数字变为1家城市展厅▲◀▽□▊、11家加盟门店▶※▋◆▲。9天之内▼▉◁◆◀，增加了5家门店◀∷▷▊※。
“上海今年的门店扩张目标是到20家左右▒◁◁▋…。”一位宝沃工作人员告诉记者▊▽※★▼。
图源▶▲■◀◇：2020/4/26宝沃官网最新数据“加盟商交5万或10万元保证金█|★●※，由宝沃提供1台或2台展车▲▼▒◀△。没有硬性销售指标…▽●▓○，现在每店每月基本销售1台▊◇▓◁▉，下半年行情好可能2台◇▲▽▉○，全年销售量在全国的后20%才可能协商退网❈●▋■▒，但对加盟商没有损失◁○▶★▲。”宝沃工作人员告诉记者◀∷▷◇★，索菲亚布置房间店面门头能做则做|…▋▷※，不做就做背景灯箱◀□▋▒▒。试驾车没有硬性规定▶★※▉▒，如果需要租借▋■|▲△，每月的租金是2500-3000元▷▼▓○▒，基本没有其他要求▊○○▉■。
而在去年10月█▷■▶■，宝沃的加盟标准中包括独立装修展厅▲■★◀❈、2台试驾车硬性购买△●∷▊░、展车12个月必须卖出░█■▷◇。
“我们是一家汽车综合经销商▒◆▋█◀，去年经朋友介绍加盟了宝沃★△◆▒▼。门面大半做了宝沃的招牌▼◇▷◀◇，设了一个单独展厅▼▽▽▷▋。宝沃要求我们先卖展车●▶…○▉，展车如果12个月没卖出就要买断△▲▽▋▓，还要买2台试驾车|…▶★◆。”一家加盟门店老板告诉记者○■□◇▲，上个月❈▷※▲※，为了卖掉展车∷▓◇…◇，向消费者让利了4000元❈★●▲…，llk宠物连连看这4000元是由我们承担∷●▶▷※。
近期新开的一些门店|△|△□，基本抱着“试试看▓□※▓△，卖不掉也没损失”的态度|▼▊□△，“零库存”是对他们的最大吸引之处▒▷∷△█。这些加盟商●◁□▲●，包括汽车综合经销商◆█▓◁█、购车超市…△■◁❈、汽修店▶▓▊▼∷、商务车改造服务商等◆◇▊█※。
“宝沃最大的好处是不需要押车▋★◀▉□，卖一台由仓库发货一台▉▷■▷▒。我们是3月初和宝沃协商的▲▊▽○░，大约10天左右就过审了□○■◀※，现在花5万元租了一台展车░▷□◀□，和其他品牌的车辆放在一个展厅内◁▊★❈…。”一位新进加盟门店老板告诉记者▋▶◁▽★。
02
销量内部消化 售后仍需发力
打着“新零售”的名义并极速扩张○◁○▲…，但宝沃的品牌知名度和市场保有量仍不容乐观▉▓※…░。
记者从上海几家宝沃经销商处了解到◀□※▼|，月销量基本在5台以下□★…○■。“每个月卖2~3台就不错了▉▼❈▒◆，上海一个月的销量大约只有20台…❈▓▽▲。”一家加盟门店老板向记者透露∷▶…△▽。
4月6日□▒▶∷△，记者来到宝沃汽车上海火车站城市展厅○◀▲▶▶，这是去年10月开张的上海唯一一家品牌直营店■▒▋□❈。展厅中█▽░█■，车顶上摆放的“1.45万元▼░○□▊，BX5开回家”的大字招牌◆△∷…●，尽管是假期░▷▷|▊，记者等待的一小时内※▉◇❈■，并无顾客进入展厅◁▒▽※▶。
乘联会数据显示▒▼▓◁▼，宝沃汽车2019年销量为54528 台◁●◆▓□，同比增长65.68%|▽▼▽▲。然而2020年1-3月∷●■○▊，宝沃汽车的销量仅为2982台◀❈▋※░，同比下降73.99%▊▓◇░▉。
记者实地走访了神州租车两大停车场█▼█❈▓，约有1/3的车辆是宝沃◇□★|▼。“这些车都是去年购买的○◀❈◇░。”工作人员告诉记者…◆❈▲■。神州内部采购▼❈◆◀▷，或许是去年宝沃销量大幅增长的原因❈◇❈▓□。
但根据神州租车4月1日发布的2019年年报○|█▒▶，称为保持现金流∷∷●▊●，公司现已停止购买新车▼▋▒○★。离开神州后■▲▋●∷，宝沃C端的真实销量●░●◆▲，是个未知数■▲▽▷░。
除销量外▓▊◀░◇，宝沃还需发力的▲▋△●◀，还有售后服务▓◁▲∷▓。福田时期★◇◁▷…，宝沃以4S店模式经营▶…◇●…，如今▷█▼▉▉，上海唯一一家4S店上海统焕宝沃汽车4S店△▷▶■○，已变身为上海芝柏汽车销售服务有限公司▋◆★…▲，仍在负责宝沃的售后维修█★▷░▷。
目前▉…▊▷●，宝沃在上海建立了4个售后点▽▒□■▶，分别在闵行△▋●△▉、松江▶█※▽▉、青浦|■█▲▉、嘉定△▼★◇◆，均以加盟合作的形式存在■◀※∷○。未来░▓▋▒▼，以“终身质保”作为卖点的宝沃▓▋▼△░，想达到4S店的服务质量▒∷▶○█，仍需进一步布局和发力▲░▓●◁。
“4S店的模式之所以长久★◆▲△▷，就是因为它不只是卖车▶△…|❈，而是提供一整套品质服务…★◀▉◀。如果神州和宝沃只是打造一个‘内部循环’的故事▒▒▉※∷，最终将遭到资本市场的淘汰▉▼▷▋◇。” 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示●|□◁▊。
03
巨额债务偿还艰难
宝沃面临的更大压力░▶◀★▼，是应付北汽福田的46.7亿元债务∷∷◁●◇。
神州优车公告称■○△█▶，截至2月29日■■▶▽◇，北京宝沃应付北汽福田借款本金46.7 亿元（2022年1月到期），宝沃拟用约40亿固定资产（含在建工程）冲抵其应付福田的约40亿元债务，最终偿还时间不晚于2023年1月17日，且2022年1月17日前偿还额不低于50%，剩余本息约9亿元，神州将就剩余本息提供连带担保责任■▊◇▉▉。
“一般来讲，企业不能靠出售资产作为偿债的资金来源，应靠生产经营所得░▓△▓△。作为长期偿债能力指标，理想的资产负债率在40%-60%，宝沃的资产负债率过高，长期偿债能力不足▽▷░◇█。”注册会计师杨宁（化名）告诉记者▷◁▒░▶。
记者算了一笔账，如果以宝沃的主流车型，一台车平均13.5万估算，2020年一季度宝沃的汽车销售收入约为4亿元▽…▼█…。如果保持这个销量，截止2023年1月，宝沃的汽车销售收入累计只有约为44亿元□△▷▼…。
截止4月22日，宝沃在中国内地的门店共有814家▷◆※▲□。以平均10万元/家的加盟费，2-3倍的未来门店扩张速度估算，宝沃在中国市场的加盟费预计收入约为1.63–2.44亿元◁■▓○▒。
显然，宝沃的资金收入并不充裕■▒▶▼○。
2019年末，神州优车未经审计的合并口径账面货币资金为33.8亿元，其中20亿元为受限资产，这意味着非受限货币资金为13.8亿元▉▲★▓▉。
盘和林认为▶△∷◇❈：“神州优车不得不卖股份，一是出于债务偿还需要，二是切割相对优质的资产神州租车，以免火烧连城拖累租车▷▒◁|▷。但如果最终债务依然无法偿还，宝沃可能成为一个负债累累的壳被抛弃❈▼◆※※。”
