原标题…▲※∷◀：爱奇艺遭做空背后▉□○●◁：瑞幸财务造假事件恐殃及更多中概股
记者 | 肖芳
继瑞幸曝出22亿元财务造假之后…▽●░△，模拟火车2015下载另一支中概股爱奇艺又被做空▽▼■◀▷。
做空机构Wolfpack在4月7日发布报告称|▶■▋…，爱奇艺将其2019年的收入夸大了80亿至130亿元人民币△∷▉|●，即27%-44%●▒▒□❈，夸大用户数42%-60%▊█○▶●，还夸大了其为内容○■░●∷、其他资产和收购支付的成本●□△○□，通过“烧假钱”▲▋★▓▊，向审计师和投资者隐藏欺诈行为▓█■◆※。
做空报告发布之后▉▲◁□▋，爱奇艺回应称●★◁※▶，其引用数据与结论严重失实◇◆○||，全民奇迹电脑版与实际情况不符◆△▼□❈，“作为一个负责任的上市公司◀█…▓░，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的▽∷▒●▋，符合SEC要求▋◀○●◇，我们对于所有不实指控■|…○▋，坚决否认▊◇◇◀▷，并保留法律追诉权力◇▊◇▼◀。”
当天美股开盘◀❈◁◇░，爱奇艺股价一度大跌超14%□◆…□▉，但随后又震荡回升◆◆|※△。截至周二收盘▼▽▷▽◇，赞美诗网app爱奇艺股价上涨3.22%▶▉△▓◁。
做空报告疑蹭瑞幸热点
Wolfpack做空爱奇艺的报告标题为《 IQIYI: The Netflix Of China? Good Luckin.》（爱奇艺□▊❈△○：中国的奈飞…▊◆|▲？好的瑞幸）∷◁●░❈，似乎有意把爱奇艺和最近被曝财务造假的瑞幸相联系▒▲★…▼，但报告中对爱奇艺的指责和瑞幸没有任何关联※❈▓▼△。
和瑞幸数据详实的做空报告相比▶■∷▽●，Wolfpack对爱奇艺的很多指控经不起推敲▷▉▼█▲。
在指责爱奇艺夸大用户数时■◁○█□，报告引用了第三方数据公司QuestMobile以及广告代理商的后台数据▷▊※▋█，试图以第三方数据证明爱奇艺公布的DAU数据被夸大∷∷▓■█。
但实际上░▋▷■∷，第三方数据和官方数据有误差是很普遍的情况◁▶░▼…。比如○◇|★▒，QuestMobile统计的数据基础是基于接入到各家App的SDK所获得的数据◆●▼░▓，与实际数据难免有一定差别●▓△※▲。另一方面▋■▲▋★，五子彩珠第三方数据和官方数据还因统计口径不同而产生差异○▽◀▷▷，比如▶░◁░○，除了网站和App的数据之外▶▊▲▽▷，是否计算微信小程序等其他渠道的流量█▽▷❈◀。
在收入上…❈▓◆▲，Wolfpack指责爱奇艺通过会计操作将2019年营收虚增了80亿-130亿人民币▽▓○△▉，主要是根据抽样调查爱奇艺会员比例○❈|▷▋，以及根据爱奇艺前员工访谈透露的剧集大概的购买价格进行的推算★▲▶◁▉。相比于做空机构去瑞幸门店拍视频△▒▒▷▓、数人流的调查数据▊●※▼◆，Wolfpack对爱奇艺财务造假指控的说服力要弱很多★△▓▽∷。
爱奇艺CEO龚宇也在个人朋友圈否认造假▓■※◁◁，称老老实实做人★◁▲▓▶，全民农场电脑版踏踏实实做事○❈※█◀。
为什么是爱奇艺❈∷▼●○？
虽然Wolfpack对爱奇艺收入和用户数造假的指控说服力比较弱◁▓△◁◆，但爱奇艺确实面临经营上的困境★◀△❈●。
财报显示▉□▶▊▷，爱奇艺2019财年总营收为人民币290亿元▉❈░○▲，同比增长16%░◇□△∷，但净亏损为人民币103亿元（约合15亿美元）★…★■▶，同比扩大▽░❈※|，2018财年的净亏损为人民币91亿元▲◁∷▶…。
自2010年成立之后◀|▉▲△，爱奇艺至今持续亏损…★█◇…，且亏损呈现上升的趋势▒▒|▒▼。尽管爱奇艺先后尝试购买热门影视剧◁▶□▽★、综艺独家版权※▽▽◀□、自制内容等方式降低亏损※▷▼○▉，且至今稳居视频网站第一阵营■▋▓❈●，但始终没能实现盈利◆∷▷|▶。
2015年▲▒▒※◁，爱奇艺推出自制剧《盗墓笔记》▼◀∷█★，并在行业内率先推出会员付费看全集模式▒▊▶■◀，把盈利的希望寄托于会员付费◀▶◀○▶。这种模式目前已被用户广泛接受▽█|∷※，但爱奇艺想要实现盈利目标仍存在诸多挑战▷∷▷◀▷。
爱奇艺2019年第四季度财报显示◁…▉□|，其会员服务营收为人民币39亿元█▉▽❈※，同比增长21%■∷▷▊□。在线广告服务营收为人民币19亿元▒△□▒△，同比下降15%★△∷△█。
爱奇艺的会员服务收入已经超过广告收入成为主要营收来源▷○▼∷▓，但广告收入却无法持续几年前高速增长的趋势▽▓◁◇★。
一方面■▋▒◇◁，受宏观经济形势影响…▋…░◇，广告行业增速放缓❈※▋█□，抖音▷●★∷|、快手等短视频的快速崛起分流了爱奇艺的用户▊◆□▶△，也分流了广告主▽◁▲|▷；另一方面▶█▽▼❈，爱奇艺会员快速增长之后◆❈▒□|，会员免广告的模式也让一些广告主对广告的效果产生质疑▷※△▷▊：有付费能力的用户购买了会员免广告○…▷▶▋，剩下还在看广告的用户对广告主的价值是否大打折扣…◆▲□●？
市场竞争环境的变化以及越来越大的亏损░◇❈▓…，都让爱奇艺面临比以往更多的质疑▲▷▊▲□。
瑞幸事件恐引发中概股信任危机
被浑水指责财务数据和业务数据造假之后▲▼■█▼，瑞幸又自曝22亿元财务造假事件▓▼○…▒，引发了市场的信任危机●▲▷▉▽，殃及更多中概股❈…∷※▼。
4月2日★□◆░★，受瑞幸事件影响❈●○……，美股中上百只中概股股价走低□|■◀◀。也因此…◁○★█，面临经营困境的爱奇艺遭到做空属意料之中■▶◇▊□。
除爱奇艺外…▋※█▓，在线教育公司跟谁学也被做空❈▶…▊◇。做空机构Grizzly指责称▼◆…★★，跟谁学的财务数据好看得让人难以置信※◁▓△░，主要原因就是欺诈◇…▊■▲。该机构从跟谁学利润率被夸大▶▷▊▊▓、利用未合并的关联方操纵财务数据等方面指责其财务造假◁…□△❈，并通过第三方流量分析等方式指责其虚报学生人数█●░▶▼。
跟谁学CEO陈向东今日在朋友圈回应称|◀❈∷▽，“我很是愕然▷●□|▶，我们更加会懂得◀★△▼|，人和人之间的信任是非常脆弱的○▶░❈△，更不用说不同国家之间的人之间的信任了◁★▒▒░。”
财务造假引发的信任危机恐会波及更多准备上市的企业◁●▲░□。北京大学光华管理学院会计系副教授罗炜发文指出○▒▊◀▼，中国概念股在美国上市近20年的时间里※▋|■▼，这种财务造假的风波一直存在▉□∷◆▽。其中2011年◆△△▶❈、2012年情况非常严重▲▓△▼△，造成了之后一年没有中国企业在美国上市▊◇※▉…，相当于整个资本市场对中国企业失去了信心□█△△■。
罗炜表示□○▊▲◇，瑞幸事件∷▼∷▽■，再次给中国企业上了一课▷█※★▲。如果你心怀鬼胎▶●◆■█，去造假▋█□∷▶，是会受到市场的惩罚的▶▷■…◆。美国的投资者不是傻子∷●▷▋∷，而且80%都是机构投资者△■▒▷█，他们会去评估和判断●※◆●▽。”
